4月27日，裕同科技發(fā)布2020年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，公告顯示，2020年第一季度，裕同實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.23億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.42億元；5月2日，合興包裝發(fā)布2020年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.31億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.368億元。

18.23億VS19.31億元——時(shí)隔兩年，自從合興反超裕同并成為全國(guó)第一家營(yíng)收過(guò)百億的包裝上市企業(yè)以后，這是兩家營(yíng)收數(shù)據(jù)最接近的一次。然而，如果我們?cè)倌迷Ｍc合興的凈利潤(rùn)進(jìn)行對(duì)比，我們卻能看出兩者之間的巨大差距。裕同一季度凈利潤(rùn)為1.42億元，而合興的凈利潤(rùn)為0.368億元，不足裕同的零頭。

這種差距也反映了目前紙包裝行業(yè)的一個(gè)現(xiàn)狀：盡管籠統(tǒng)的把所有涉及紙包裝的企業(yè)都概括為紙包裝企業(yè)，但很多企業(yè)的業(yè)務(wù)并沒(méi)有完全對(duì)等，這種比較很不公平。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“精品盒”是裕同營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源，2019年，裕同“精品盒”營(yíng)業(yè)收入為70.5億，營(yíng)收占比為71.6%，毛利率為31.4%。而合興包裝主要從事中高檔瓦楞紙箱相關(guān)業(yè)務(wù)，占大頭的包裝制造業(yè)營(yíng)收76.93 億元，毛利率16.75%。兩者在主要業(yè)務(wù)的毛利率上本身就存在較大差距。

既然這種比較不公平，我們不妨再比較一下合興2019年年度業(yè)績(jī)和2020年第一季度業(yè)績(jī)。

5月1日，合興包裝發(fā)布2019年年度報(bào)告，2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11,096,782,559.30元，同減少8.79%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)266,799,359.28元，同比增長(zhǎng)14.48%；報(bào)告期末公司總資產(chǎn)為6,512,305,837.19元，較期初減少7.15%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為3,029,964,985.03元，較期初增長(zhǎng)10.69%。

我們?cè)倌煤吓d2019年報(bào)和2020年一季報(bào)的凈利潤(rùn)作對(duì)比，2019年合興的利潤(rùn)率2.4%，而到2020年則降低到1.9%了。目前絕大部分銀行一年期的存款利率都在2%左右，三年期的存款利率也基本都在4%以下。

目前行業(yè)默認(rèn)的包裝行業(yè)利潤(rùn)率為3%左右，和明顯合興包裝并沒(méi)有“跑贏大盤”，也并沒(méi)有表現(xiàn)出包裝巨頭應(yīng)有的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。。當(dāng)然，企業(yè)經(jīng)營(yíng)中還創(chuàng)造了大量的就業(yè)崗位和稅收，對(duì)大多數(shù)的三級(jí)廠老板個(gè)體來(lái)說(shuō)，即使是3%的利潤(rùn)率也就相當(dāng)于給自己開一份工資，多了還付不起。

考慮到2020年海外疫情擴(kuò)散對(duì)需求和出口造成的影響，接下來(lái)的3個(gè)季度會(huì)不會(huì)迎來(lái)反轉(zhuǎn)？接下來(lái)的一年，會(huì)不會(huì)又是最難的一年？

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